方麗 · 2016/06/03 08:40 這次外資真的來了，是敞亮的來，也是對目前A股市場的點位的認(rèn)可。近期關(guān)于南方富時A50頻頻獲得外資大額申購，吸引了眾人眼光。

基金君必須說，這次外資真的來了，是敞亮的來，也是對目前A股市場的點位的認(rèn)可。

為啥這么說？

首先科普一下：全球最大的新興市場基金是領(lǐng)航集團(Vanguard)的新興市場基金，規(guī)模515億美元；而追蹤MSCI指數(shù)最大的新興市場基金是貝萊德(Blackrock)旗下安碩(iShare)的新興市場基金，規(guī)模254億美元。

這兩只基金可以說是，外資布局A股的“先遣隊”和“風(fēng)向標(biāo)”。而從目前看，這兩大機構(gòu)都已經(jīng)準(zhǔn)備就緒了——獲得相當(dāng)規(guī)模的QFII或者RQFII額度。

繼續(xù)科普下：外資進入A股，目前主要有兩種形式：QFII(包括RQFII)和滬港通。滬港通是不需要申請的，重點是QFII和RQFII的情況。根據(jù)外管局最新的報告，幾大國際基金公司獲得的額度如下：

 (部分?jǐn)?shù)據(jù)感謝前海開源整理)

從時間看，領(lǐng)航和貝萊德自去年就開始積極布局了A股……當(dāng)時牛市后的大跌啊，點位也在3000-3300點左右。

嘿嘿，在經(jīng)歷了1月份熔斷后，領(lǐng)航立馬申請300億，其A股RQFII額度因此也成為國際基金公司之最。

而在目前，貝萊德也不甘落后，立馬追上，5月份申請了200億元RQFII額度，也擁有超320億元額度。

各位注意了！這兩家都準(zhǔn)備入市。

而且，在MSCI決議的前夕，貝萊德的創(chuàng)始人兼CEO LarryFink在4月27日接受彭博的采訪時說，今年如果不投資中國，投資人會后悔。

更值得注意的是近期南方A50持續(xù)大額凈申購。這是否外資正在起了一個布局A股之風(fēng)，目前不少機構(gòu)正在跟風(fēng)？

但之前也有媒體表示，外資在一邊大舉申購南方A50的同時，南方A50做空比例在提升。其實可能有所誤讀。

第一誤讀是：該媒體解讀時用的南方A50 ETF的做空比例，是該基金的沽空額相對于港股總沽空額的比例，用這個數(shù)據(jù)來衡量個股或ETF沽空情況并不是很準(zhǔn)確。

第二個誤讀是：南方A50 ETF在5月9日到20日的沽空率一直很高（個股或ETF的賣空額占其成交額的比例），尤其是在5月17日創(chuàng)下歷史高峰67.06%。不過隨后進入下降通道，本周一雖有所反彈至40%，下行趨勢不改，目前已經(jīng)在20%左右水平。（相較之前數(shù)據(jù)，明顯下滑）

第三個誤讀最重要：本周南方A50ETF的市價較其每單位資產(chǎn)凈值一直保持小幅溢價，尤其是一度攀升至超1%水平，意味著市場資金情緒仍然樂觀。

眾所周知，一旦出現(xiàn)溢價，存在套利機會。也就是說，一邊在一級市場申購，同時在二級市場上賣空，進行無風(fēng)險套利。但是香港ETF是T+2交易交割，而往往市場可能單純僅看到做空的一面，而看不到一級市場申購的一面，因此會有誤解。

一位香港子公司人士表示，而且，通常套利行為會慢慢把ETF的溢價空間填平，但如果套利活動存在的情況下仍能持續(xù)溢價，則表示二級市場買入需求非常旺盛。

短期看申購南方A50 ETF長線投資者占比在增加，短線投機機構(gòu)占比在下降。

究竟外資如何想的基金君也不知道，但是不少人士看好：

鵬華基金陳龍：20世紀(jì)90年代，臺灣、韓國市場被納入MSCI新興市場指數(shù)的過程，實際上也是國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和資本賬戶開放的過程。參考臺灣和韓國的案例，被納入MSCI 新興指數(shù)后，短期都會使國際資本流入，每次MSCI對于市場占比的擴大也會對短期內(nèi)的國際資金流入帶來積極影響。

從指數(shù)表現(xiàn)看，首次納入與最后全部納入都帶來指數(shù)的大幅上升，其中韓國首次納入后的3年時間內(nèi)，股票市場上漲78%，全部納入后一年半時間內(nèi)，市場上漲117%，臺灣首次納入一年內(nèi)上漲104%。

根據(jù)中信證券測算，假定A 股以5%的權(quán)重納入，直接受影響的指數(shù)型基金帶來的資金流入為220 億元人民幣。全額納入MSCI 新興市場指數(shù)的增量資金為2730 億美元，再加上MSCI 亞洲市場指數(shù)和MSCI 全球市場指數(shù)吸引的增量資金，合計將達(dá)到3800億美元（折合人民幣2.5 萬億人民幣）。

短期來看，A 股納入MSCI 增量資金影響不大。中長期看，A 股納入MSCI 將提高內(nèi)地資本市場流動性，促進A股國際化，進一步開放內(nèi)地資本市場，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，并進一步推動人民幣走向國際舞臺。

根據(jù)申萬測算，如果以申萬一級行業(yè)來衡量，可能進入MSCI 新興市場指數(shù)的A 股中，銀行、非銀金融、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、食品飲料5 個申萬一級行業(yè)的權(quán)重最高、受益將較多，具體權(quán)重分別為17.1%、13.3%、5.9%、5.9%、4.9%。

廣發(fā)國際資產(chǎn)行政總裁丁靚認(rèn)為，MSCI中國A股指數(shù)是從境外投資者角度建立的基準(zhǔn)指數(shù)，對海外資金具有良好的配置價值，是A股納入MSCI的代表。有研究機構(gòu)透露，5月下旬以來，歐美機構(gòu)對A股的興趣增加，理由是看好A股在6月納入MSCI新興市場指數(shù)。

廣發(fā)國際執(zhí)行董事劉韻茹指出，隨著A股被納入MSCI新興市場指數(shù)的時機臨近，以MSCI指數(shù)為投資基準(zhǔn)的機構(gòu)投資者，特別是養(yǎng)老基金、保險公司、共同基金、主權(quán)財富基金和捐贈基金，將面臨重組投資結(jié)構(gòu)，增加A股配置的需要。

前海開源基金蘇天杉：如果A股在今年被順利納入MSCI指數(shù)，這對A股市場將是一個重大利好。從象征意義來說，在人民幣加入SDR的基礎(chǔ)上，中國資本市場國際化將更進一步。從現(xiàn)實意義來說，短期內(nèi)就會有千億人民幣規(guī)模的海外新資金進入A股，長期的資金流入會更多。尤其利好大盤藍(lán)籌股票，譬如滬深300的成分股。更重要的是，這對A股市場的健康發(fā)展也是積極的推動。機構(gòu)投資者的占比會逐漸增多，有利于降低A股市場的波動性。