文章來(lái)源：光遠(yuǎn)看經(jīng)濟(jì)

這幾天，一篇關(guān)于中國(guó)23個(gè)省市2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)達(dá)到45萬(wàn)億的報(bào)道瘋狂刷屏。

我看了一下報(bào)道的來(lái)源是華夏時(shí)報(bào)。

原報(bào)道是這么說(shuō)的：《華夏時(shí)報(bào)》記者根據(jù)各省公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，至今中國(guó)已有23個(gè)省公布了2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，累計(jì)投資超過(guò)40萬(wàn)億元，如加上尚未公布的省份，今年投資不少于45萬(wàn)億。

23個(gè)省市，45萬(wàn)億的固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，算不算大？

其實(shí)，如果看一下去年固定資產(chǎn)投資的總額，其實(shí)并不大。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)，2016年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資59.6萬(wàn)億元，比2015年名義增長(zhǎng)8.1%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)8.8%)。相對(duì)于去年近60萬(wàn)億的投資總額，23個(gè)省市45萬(wàn)億的投資目標(biāo)并不是偏離太大。

但這個(gè)報(bào)道為什么引發(fā)大家如此瘋狂的刷屏，內(nèi)心擔(dān)心的，不過(guò)是，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，我們會(huì)不會(huì)心照不宣的回到投資刺激的老路。嘴上不斷的念叨供給側(cè)，身體卻已經(jīng)走上了投資拉動(dòng)的老路。

2008年本輪金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)的宏觀政策一直在糾結(jié)中運(yùn)行，一方面明知中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在深刻的矛盾，靠投資和房地產(chǎn)不可能持久，另一方面，一旦經(jīng)濟(jì)稍有下行，立即毫不猶豫選擇刺激的老路。

即使過(guò)去的2016年，宏觀政策定位于供給側(cè)的開(kāi)局之年，但事實(shí)上，2016年經(jīng)濟(jì)數(shù)字能夠超過(guò)預(yù)期，如果論功行賞，真正立下汗馬功勞的仍然是投資和房地產(chǎn)，投資和房地產(chǎn)驚艷的表現(xiàn)挽救了經(jīng)濟(jì)數(shù)字的同時(shí)，也使得中國(guó)的杠桿和泡沫問(wèn)題繼續(xù)惡化，并傷害了民眾對(duì)供給側(cè)改革的信心。

在經(jīng)歷2016年房地產(chǎn)狂潮之后，面對(duì)泡沫破滅的壓力，以及杠桿和風(fēng)險(xiǎn)的不斷累積，高層明確定位2017年求穩(wěn)，“穩(wěn)”是主基調(diào)，主旋律，在穩(wěn)的前提下，堅(jiān)持推動(dòng)供給側(cè)改革。

毫無(wú)疑問(wèn)，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的主線，也是我們跨越中等收入陷阱的“生命線”，是一場(chǎng)輸不起的戰(zhàn)爭(zhēng)。在某種程度上而言，供給側(cè)改革決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成敗。供給側(cè)改革作為解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的戰(zhàn)略舉措，不是一年兩年的事，需要耐心，需要定力，需要堅(jiān)持。

在我看來(lái)，堅(jiān)持供給側(cè)的前提必須和以前的投資拉動(dòng)和對(duì)房地產(chǎn)的依賴做一次真正的切割。你不能一方面饕餮房地產(chǎn)泡沫，另一方面卻玩高雅談供給側(cè)，投資刺激和房地產(chǎn)依賴是供給側(cè)的大敵。

大家之所以一聽(tīng)到“45萬(wàn)億”的投資目標(biāo)就驚慌失措，是擔(dān)心供給側(cè)改革又成了最后的挽歌。

今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨很多風(fēng)險(xiǎn)，人民幣匯率的波動(dòng)、資本加速流出的壓力，還有債務(wù)懸崖、民間投資的下滑、制造業(yè)的不振，以及全球性的貿(mào)易保護(hù)主義等等，但在我看來(lái)，最大的風(fēng)險(xiǎn)仍然是打右燈向左轉(zhuǎn)，嘴上說(shuō)不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下行，嘴上說(shuō)要嚴(yán)格控制房地產(chǎn)泡沫，事實(shí)上，對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)高于對(duì)供給側(cè)推進(jìn)的關(guān)注。中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)，仍然是刺激思維陰魂不散，隨時(shí)都可能出來(lái)干擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大局。

我認(rèn)為2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨真正的五大風(fēng)險(xiǎn)：

一是刺激依賴癥。和吸毒上癮一個(gè)道理，無(wú)法接受每次經(jīng)濟(jì)的自然調(diào)整，對(duì)增速下滑“零容忍”，無(wú)法走出一下滑就刺激，一刺激就見(jiàn)效，刺激完了又下滑的“周期律”；

二是不改革或亂改革的風(fēng)險(xiǎn)。改革是民眾最大的期待，是穩(wěn)定信心的關(guān)鍵。2月19日小平去世20周年，民間自發(fā)抒發(fā)對(duì)小平的思念之情，背后是大家對(duì)改革的重大期待。目前民間投資不力，民營(yíng)企業(yè)家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)缺乏信心，關(guān)鍵還是沒(méi)有看到改革強(qiáng)有力的推進(jìn)，這是經(jīng)濟(jì)下滑的主要原因；

三是過(guò)去刺激政策導(dǎo)致的產(chǎn)能過(guò)剩和企業(yè)債務(wù)。筆者預(yù)計(jì)，今年產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè)債務(wù)導(dǎo)致的資金鏈條斷裂的可能很大，一定要預(yù)先防范；

四是房地產(chǎn)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。今年房?jī)r(jià)調(diào)整肯定是大概率事件，如果房地產(chǎn)下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)又回到投資拉動(dòng)的老路，我看概率不小；

五是復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境下我們的戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)問(wèn)題。對(duì)特朗普，對(duì)國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義，對(duì)復(fù)雜的地緣政治的重大變化，我們總是缺乏前瞻性的應(yīng)對(duì)舉措，顯得被動(dòng)。

從金融危機(jī)以來(lái)中國(guó)宏觀政策的運(yùn)行邏輯看，每次經(jīng)濟(jì)下行，都是對(duì)管理層有無(wú)決心推動(dòng)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的考驗(yàn)，是對(duì)中國(guó)能否擺脫“刺激景氣”的真正測(cè)試。中國(guó)經(jīng)濟(jì)就體質(zhì)和DNA而言，應(yīng)該還有很大的想象力，空間和潛力仍然很大，但之所以讓很多企業(yè)家沒(méi)有信心，身體虛弱，正氣不旺，根本原因就在于我們太容易偏離初心，回歸刺激。 

“古來(lái)圣賢皆寂寞，莫因刺激留罵名”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)放棄刺激，回歸供給側(cè)。這是一個(gè)現(xiàn)在連販夫走卒都明白的道理，關(guān)鍵是有沒(méi)有決心，關(guān)鍵是能不能抵制住真正的誘惑。在多次貽誤了改革的時(shí)機(jī)之后，供給側(cè)事實(shí)上成了挽救中國(guó)宏觀政策聲譽(yù)的最后一次機(jī)會(huì)。

如果像過(guò)去一樣，在供給側(cè)上再玩忽悠，只停留在文件表面，嘴上說(shuō)不要，身體卻很誠(chéng)實(shí)地接受刺激，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就真的麻煩了。我們不能說(shuō)這是最后的機(jī)會(huì)，但的確已經(jīng)沒(méi)有太多的機(jī)會(huì)揮霍和浪費(fèi)。

習(xí)總書(shū)記新年祝詞，呼吁“擼起袖子加油干”，如果被地方理解成擼起袖子搞投資，搞刺激，那就最好別使勁擼了。

2017年02月21日 09:21 來(lái)源：鳳凰國(guó)際智庫(kù)