中國股市的真正功能，你懂嗎？
2016年05月16日 08:02 來源：商業(yè)見地網(wǎng) 作者：商業(yè)見地網(wǎng) 股市功能僅僅在于融資嗎？顯然這里存在許多的“不甚了了”。
股市功能僅僅在于融資嗎？顯然這里存在許多的“不甚了了”?；径?，資本市場是將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的場所。所以，股票市場首先應(yīng)當是“投資場所”，其基本功能至少是“投融資功能”，而絕非單純的融資功能。
投資、融資誰先誰后無從界定，正確的看法應(yīng)當是：一對矛盾，各自以對方的存在作為自己存在的前提。
當然，也有說法認為是“投資為重”，因為沒有投資需要作為前提，融資將為無源之水。但是，無論怎樣認知，我們都必須尊重一個基本事實：股市基本功能應(yīng)當有“兩面性”，必須由投資和融資兩部分構(gòu)成。
為什么要強調(diào)“兩面性”問題？因為中國股市打從誕生之日起，就很不重視股市的投資功能，視投資者為草戒，而任由融資者一次次“割草”。甚至大量的市場交易規(guī)則都有失公平，機制性地傾斜于上市公司利益，而損害投資者利益。
現(xiàn)在，我們實際已經(jīng)看到后果，20多年過去了，股市的確長大了，但投資者卻沒能得到足夠的培育，而不斷被“割草”的過程，更讓投資者寒心。
所以，股市管理必須強調(diào)投資者保護，必須嚴厲打擊那些“長袖善舞于資本運作”的企業(yè)上市“割草”的沖動。這恐怕是當前股票市場管理最該盡快作為的事項。
這不只是監(jiān)管強化的問題，更重要的是“清理股市機制性傾斜”規(guī)則，而還投資者一個公平的交易制度和市場環(huán)境。
但我們遺憾地看到，歷屆證監(jiān)會都不愿、不敢在核心問題上動手，而一貫是頭疼醫(yī)頭腳疼醫(yī)腳式修修補補，一貫是避重就輕式的“顧左右而言其他”。包括“權(quán)威人士”在內(nèi)，單純強調(diào)股市融資功能不僅欠妥，而且很容易再次固化中國股市頑疾。
除了投融資功能之外，股票市場的另一大功能是“以充分的市場力量助推經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整”。這一點，人類經(jīng)濟的歷史是最好的判官。
英國解除《泡沫法案》和廢除“有限責任公司的皇家特許制度”之后，經(jīng)濟全面進入工業(yè)革命的高潮，而正是股權(quán)融資爆炸式膨脹，使得鐵路、蒸汽機被工業(yè)大規(guī)模利用，開啟了人類經(jīng)濟歷史的一個全新的時代；同樣，信息革命時代，股權(quán)資本更是充當著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)蓬勃發(fā)育的急先鋒，20年改變了人類經(jīng)濟的全貌。
為什么股權(quán)資本可以如此有利地推升經(jīng)濟轉(zhuǎn)變？因為，股權(quán)投資者的具有人類最強大的風險偏好。他們的投資面向未來，面向未來高收益的預(yù)期。所以，他們愿意前赴后繼地勇往直前，陪伴新經(jīng)濟一波N折地坎坷前行，不惜以“九死一生”的風險概率義無反顧地拋灑資本。
我的問題是：急于供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革、轉(zhuǎn)變中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和增長方式的中國政府，難道不該全力助陣中國股票市場的“良性發(fā)育”嗎？我認為，這才是中國股票市場最該回歸的“正位”。
除了上述功能之外，股票市場還有其他功能嗎？當然有。一個不容忽視的重要功能還在于“主權(quán)資本定價”。一個國家的股票市場由誰定價、定價高低？不僅關(guān)乎國家的經(jīng)濟和金融安全，而且是一國政府對國家經(jīng)濟主權(quán)能力的體現(xiàn)。
我們必須看到，當世界各國都在實施經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，都在從新歸回實業(yè)的過程之中。在此前提下，以各發(fā)達經(jīng)濟為主的經(jīng)濟勢力，必然也必須以強大的力量爭奪全球資本，尤其是實業(yè)資本和股權(quán)投資偏好的資本，而所謂的“負利率”時代恰恰就是資本爭奪極其劇烈的體現(xiàn)。在這一國際背景之下，中國要不要參與爭奪？要不要維護國家的資本主權(quán)所有和利益？
實際上，當全世界“硬通貨”嚴重貶值的時候，過低的中國資本[0.00%]價格一定會使中國的實業(yè)資本變成金融獵物。它們已經(jīng)多次小試牛刀，而現(xiàn)在正在等待中國經(jīng)濟的閃失，而這也是它們絕不會輕易放棄的機會——一場大肆做空之后的反手為多，勢必將全面控制中國經(jīng)濟，這也是歷史上發(fā)展中國家多次出現(xiàn)過的教訓(xùn)。我們應(yīng)當怎么辦？這是中國政府必須認真面對的事情。
作者：鈕文新,商業(yè)見地網(wǎng)專欄作家,開設(shè)專欄《老鈕財評》
