奇怪！本輪人民幣貶值怎么沒(méi)有國(guó)家大聲抗議
2016年07月21日 08:52 ?來(lái)源：華爾街情報(bào) 在困難時(shí)期一度是亞洲定海神針的人民幣，今年到目前為止兌美元在亞洲各國(guó)貨幣中跌幅最大。
離岸人民幣兌美元(CNH)持續(xù)走強(qiáng)，截至紐約交易時(shí)間17點(diǎn)，較紐約上一交易日收漲0.48%，報(bào)6.6785元，為7月4日以來(lái)最強(qiáng)；離岸交易量是平日的兩倍，6.70是當(dāng)前的關(guān)鍵支撐點(diǎn)位。
CNH漲幅主要發(fā)生在歐洲交易時(shí)段，倫敦交易員看到大型長(zhǎng)線投資者買(mǎi)入CNH，而部分銀行在賣(mài)出；交易員稱在亞洲交易時(shí)段CNH跌至6.71時(shí)，有大量美元賣(mài)單涌現(xiàn)。
短期限CNH隱含波動(dòng)率上漲，長(zhǎng)期限的則持平；一周期限CNH隱含波動(dòng)率盤(pán)中觸及7月11日以來(lái)新高3.7925%。
分析師點(diǎn)評(píng)
德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank AG) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩(Zhou Hao) 說(shuō)道：
中國(guó)將防守6.70水平，“至少在現(xiàn)在” 并不希望看到人民幣更多的貶值。以我們目前觀察到的現(xiàn)況來(lái)看，中國(guó)并不希望看到人民幣的貶勢(shì)過(guò)快，因?yàn)槿绻嗣駧诺馁H勢(shì)過(guò)猛，將會(huì)刺激空頭大舉放空人民幣。
目前所有的市場(chǎng)空頭都在等待人民幣貶破1美元兌6.7人民幣一線，因?yàn)橐坏┵H破這個(gè)價(jià)位，估計(jì)人民幣很快就將滑落至6.75。而人民幣如果貶至1美元兌6.75人民幣，那么可以想見(jiàn)的是，一堆外資投行報(bào)告就將更加看空人民幣至1美元兌6.8人民幣。
渣打經(jīng)濟(jì)學(xué)家Se Yan和丁爽則認(rèn)為近日人民幣兌美元的貶值是央行容忍人民幣走弱的結(jié)果：
渣打稱中國(guó)央行可能避免過(guò)多的市場(chǎng)干預(yù)，特別是當(dāng)市場(chǎng)動(dòng)蕩并非由中國(guó)引起的情況下。
美銀美林的全球利率和外匯研究主管David Woo表示人民幣將進(jìn)一步走軟：
做多美元/人民幣是“極好的押注”，年底目標(biāo)見(jiàn)7，因市場(chǎng)走勢(shì)反映出12個(gè)月里僅貶值2%的預(yù)期，市場(chǎng)似乎越不在意人民幣貶值的速度可能越快。
集體沉默
今年迄今人民幣兌美元已大幅貶值了2.9%，貶幅居亞洲國(guó)家之冠；而如果再?gòu)腃FETS 人民幣兌一籃子貨幣的匯價(jià)指數(shù)來(lái)看，今年至今CFETS更是大貶了6.49%，顯示人民幣不僅僅在兌美元的直盤(pán)匯率上貶勢(shì)明顯，與其他主要貿(mào)易國(guó)家的貨幣相比，貶值幅度還要更為猛烈。
人民幣默默貶值
得益于政策的轉(zhuǎn)變，相比2016年初大幅貶值引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，此輪貶值走勢(shì)更為穩(wěn)健溫和。
人民幣走軟未引發(fā)悲觀情緒
隨著中國(guó)央行政策的透明度提高，雖然人民幣匯率跌至2010年以來(lái)低點(diǎn)，但是迄今為止從中國(guó)股市到亞洲匯市均未受到攪動(dòng)。這種平靜的狀況也在12個(gè)月無(wú)本金交割人民幣遠(yuǎn)匯中有所體現(xiàn)，盡管人民幣即期匯率今年迄今的跌幅擴(kuò)大至3%，但是這一合約對(duì)即期匯率的折價(jià)程度有所收窄。中國(guó)央行與市場(chǎng)的溝通有所改善，將幫助抑制對(duì)人民幣貶值的預(yù)期，并降低對(duì)股市的影響。
中國(guó)近幾個(gè)月已經(jīng)成功讓其貨幣貶值而沒(méi)有引發(fā)貿(mào)易對(duì)手的大聲抗議。
世界對(duì)人民幣的沉默或在本周末爆發(fā)
在7月23日至24日將在中國(guó)舉行的二十國(guó)集團(tuán)財(cái)經(jīng)首長(zhǎng)會(huì)議上，這種沉默狀態(tài)得到測(cè)試。
中國(guó)能否維持其溫和下滑的走勢(shì)，而不觸發(fā)新一輪的資本外流，是擺在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面前的風(fēng)險(xiǎn)清單上的主要問(wèn)題之一，新興國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)們本周末將開(kāi)會(huì)討論。
盡管美國(guó)今年不斷敦促中國(guó)讓人民幣更具彈性并更好溝通其政策，美國(guó)財(cái)政部一直未批評(píng)人民幣最近的貶值。
預(yù)計(jì)G-20將重申各國(guó)不應(yīng)只是為了幫助本國(guó)經(jīng)濟(jì)而故意削弱本幣。一名美國(guó)官員告訴記者，美國(guó)財(cái)政部將重申避免操縱匯率或競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值的重要性，并在外匯市場(chǎng)議題上進(jìn)行密切磋商。
最終而言，人民幣匯率具有靈活性的標(biāo)志將是當(dāng)面臨升值壓力時(shí)，中國(guó)是否允許其升值。
更快的下跌
華盛頓布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員杜大偉表示：
雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和市場(chǎng)情緒改善已經(jīng)緩解了人民幣所面臨的壓力，但其仍存有更顯著貶值的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的金融動(dòng)蕩絕對(duì)是市場(chǎng)擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)之一。市場(chǎng)對(duì)其擔(dān)憂程度低于2015年的時(shí)候，但這些風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有消失。
日本政策
G-20官員們關(guān)心的另一個(gè)問(wèn)題是：日本的政策應(yīng)對(duì)，該國(guó)政府和央行正與今年亞洲最強(qiáng)的貨幣做斗爭(zhēng)。財(cái)務(wù)大臣麻生太郎多次警告說(shuō)，日元飆升有時(shí)是無(wú)序和片面的，暗示政府可以進(jìn)行干預(yù)以打壓本幣。在G-20會(huì)議之后的幾天內(nèi)，日本央行將開(kāi)會(huì)制定政策，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期刺激政策將升級(jí)。
當(dāng)央行行長(zhǎng)和財(cái)政部長(zhǎng)們?cè)诔啥奸_(kāi)會(huì)時(shí)，外匯市場(chǎng)只是許多議題之一；另一個(gè)主導(dǎo)議題將是如何重振全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)暫時(shí)見(jiàn)底，而美國(guó)股市也升至創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，但有關(guān)市場(chǎng)繁榮與基本面日益割裂的感覺(jué)仍揮之不去。
潛伏的危險(xiǎn)
英國(guó)脫歐的不確定性、意大利潛在的銀行業(yè)危機(jī)、土耳其、以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減弱都是G-20官員們將討論的一些新的風(fēng)險(xiǎn)因素。
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